7月13日，在北京召開(kāi)的甲醇反傾銷(xiāo)工作會(huì)議暨甲醇市場(chǎng)分析會(huì)上，國(guó)內(nèi)主要甲醇生產(chǎn)企業(yè)代表就商務(wù)部延長(zhǎng)甲醇反傾銷(xiāo)調(diào)查期限進(jìn)行了商議，我們判斷未來(lái)在長(zhǎng)江沿岸環(huán)保整治、退城入園等支撐下,環(huán)保壓力只增不減、供給持續(xù)收縮,氟元素終端需求較為強(qiáng)勢(shì),產(chǎn)業(yè)鏈景氣將繼續(xù)維持。

     螢石資源稀缺、政府限產(chǎn),環(huán)保高壓壓縮產(chǎn)量。螢石為不可再生資源,按現(xiàn)有披露我國(guó)螢石儲(chǔ)量?jī)H夠開(kāi)采11年,為全球回采比最低的國(guó)家;政府自2003年已明令禁止不再開(kāi)放新的開(kāi)采許可證,2016年又將螢石列入我國(guó)的的“戰(zhàn)略性礦產(chǎn)名錄”。此外螢石開(kāi)采又屬于高污染行業(yè),逐漸加碼的環(huán)保政策使得螢石產(chǎn)量供不應(yīng)求。

    氫氟酸作為高?；瘜W(xué)品,環(huán)保高壓迫使中小企業(yè)退出產(chǎn)能,副產(chǎn)廢酸脹庫(kù)壓縮產(chǎn)量。氫氟酸是氟化工行業(yè)的咽喉要塞,作為高?；瘜W(xué)品,氫氟酸規(guī)劃進(jìn)園困難,長(zhǎng)江環(huán)保大整治以及青島峰會(huì)合計(jì)有約50%的潛在產(chǎn)能可能受到影響。副產(chǎn)廢酸難消化,中小企業(yè)脹庫(kù)現(xiàn)象不斷。本輪氫氟酸價(jià)差提升明顯并有望維持高位。

     制冷劑供給受限,剛性需求仍在。供給端:受環(huán)保趨嚴(yán)影響,三代制冷劑擴(kuò)產(chǎn)大概率低于預(yù)期,受政策影響二代制冷劑配額持續(xù)收縮;需求端:截止18年4月,空調(diào)產(chǎn)量累計(jì)同比+12.9%,出口量累計(jì)同比+13.7%,絕對(duì)增速較高,冰箱出口量累計(jì)同比+4.0%,此外我國(guó)龐大維修市場(chǎng)支撐制冷劑需求較為剛性。

    含氟聚合物供需緊張,拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣上行。“十二五”期間國(guó)內(nèi)含氟聚合物需求增速17%,預(yù)計(jì)“十三五”期間仍將維持整體10%以上的增速,其中PTFE、FEP和PVDF的需求增速將分別不低于8%、10%和10%。目前國(guó)內(nèi)PTFE總產(chǎn)能12萬(wàn)噸,年需求量約10.4萬(wàn)噸,行業(yè)開(kāi)工率較高,在需求及成本推動(dòng)下,PTFE懸浮料價(jià)格近一年已累計(jì)上漲37%至78000元/噸。

    投資策略:持續(xù)看好一體化程度較高、原料自給能力較強(qiáng)、環(huán)保治理優(yōu)異、盈利能力有望持續(xù)改善的氟化工制冷劑龍頭,推薦巨化股份,建議關(guān)注港股東岳集團(tuán);上游方面,建議關(guān)注螢石稀缺標(biāo)的金石資源。