7月13日，在北京召開的甲醇反傾銷工作會議暨甲醇市場分析會上，國內主要甲醇生產(chǎn)企業(yè)代表就商務部延長甲醇反傾銷調查期限進行了商議，我們判斷未來在長江沿岸環(huán)保整治、退城入園等支撐下,環(huán)保壓力只增不減、供給持續(xù)收縮,氟元素終端需求較為強勢,產(chǎn)業(yè)鏈景氣將繼續(xù)維持。

     螢石資源稀缺、政府限產(chǎn),環(huán)保高壓壓縮產(chǎn)量。螢石為不可再生資源,按現(xiàn)有披露我國螢石儲量僅夠開采11年,為全球回采比最低的國家;政府自2003年已明令禁止不再開放新的開采許可證,2016年又將螢石列入我國的的“戰(zhàn)略性礦產(chǎn)名錄”。此外螢石開采又屬于高污染行業(yè),逐漸加碼的環(huán)保政策使得螢石產(chǎn)量供不應求。

    氫氟酸作為高危化學品,環(huán)保高壓迫使中小企業(yè)退出產(chǎn)能,副產(chǎn)廢酸脹庫壓縮產(chǎn)量。氫氟酸是氟化工行業(yè)的咽喉要塞,作為高?；瘜W品,氫氟酸規(guī)劃進園困難,長江環(huán)保大整治以及青島峰會合計有約50%的潛在產(chǎn)能可能受到影響。副產(chǎn)廢酸難消化,中小企業(yè)脹庫現(xiàn)象不斷。本輪氫氟酸價差提升明顯并有望維持高位。

     制冷劑供給受限,剛性需求仍在。供給端:受環(huán)保趨嚴影響,三代制冷劑擴產(chǎn)大概率低于預期,受政策影響二代制冷劑配額持續(xù)收縮;需求端:截止18年4月,空調產(chǎn)量累計同比+12.9%,出口量累計同比+13.7%,絕對增速較高,冰箱出口量累計同比+4.0%,此外我國龐大維修市場支撐制冷劑需求較為剛性。

    含氟聚合物供需緊張,拉動產(chǎn)業(yè)鏈景氣上行。“十二五”期間國內含氟聚合物需求增速17%,預計“十三五”期間仍將維持整體10%以上的增速,其中PTFE、FEP和PVDF的需求增速將分別不低于8%、10%和10%。目前國內PTFE總產(chǎn)能12萬噸,年需求量約10.4萬噸,行業(yè)開工率較高,在需求及成本推動下,PTFE懸浮料價格近一年已累計上漲37%至78000元/噸。

    投資策略:持續(xù)看好一體化程度較高、原料自給能力較強、環(huán)保治理優(yōu)異、盈利能力有望持續(xù)改善的氟化工制冷劑龍頭,推薦巨化股份,建議關注港股東岳集團;上游方面,建議關注螢石稀缺標的金石資源。